En lektion i försiktighet på aktiemarknaden

• April 29, 2024

Försiktighet kan ibland verka ganska försiktigt på en löpt aktiemarknad. Ibland känns försiktighet som om det är helt dumt. Men det är inte!

Karriären hos den berömda värdeinvesteraren och fondförvaltaren Jean-Marie Eveillard ger insikt i detta. Han utövade försiktighet när aktiekurserna steg kraftigt och utövade försiktighet tillräckligt länge för att se sina investeringar bära frukt.

Under Mr. Eveillards första decennium vid rodret av First Eagle Global Fund (tidigare känd som Sogen International Fund) överträffade det lätt alla tillämpliga riktmärken. Från fondens start i november 1986 till 31 mars 1997 levererade First Eagle Global Fund en totalavkastning på 236%, jämfört med endast 133% för MSCI World Index.

Vid den tidpunkten blev Mr. Eveillard nervös över aktiemarknaden. Han var orolig över att så många spunna tekniska lager ökade kraftigt utan goda skäl och att övertygande värden blev nästan omöjligt att hitta.

Eveillard svarade på dessa villkor genom att höja kontantnivån i sin fond och också höja sin exponering för guld. Som ett resultat av hans försiktighet släpte hans fond långt efter alla relevanta riktmärken under de kommande tre åren när aktiemarknaden (leds av tekniska aktier) flyttade in i bubbelområdet.

Mellan mars 1997 och mars 2000 hade First Eagle Global en avkastning på endast 28%. Detta var knappt en tredjedel av MSCIs världsindex 75% avkastning. Detta nummer såg ännu mer patetiskt ut tillsammans med en trippling av NASDAQ-indexet under samma tidsram!

Eveillard var oföränderlig. Han vägrade att omfamna den tekniska aktiemanien som CNBC sprutar ut. Han upprätthöll den värdebaserade investeringsprocessen som han alltid hade genomfört. Han sade på den tiden, "Jag skulle hellre tappa hälften av våra aktieägare än hälften av våra aktieägares pengar."

Mr. Eveillard visade sig vara förutseende eftersom det var exakt vad som hände. Investerare, fascinerade av tekniska aktier, lämnade sin fond i stora mängder. Han tappade nästan hälften av aktieägarna och fonden stängde nästan.

Men han tappade INTE hälften av sina aktieägares pengar. Det visade sig att Mr. Eveillards försiktighet i själva verket var försiktig. Aktieägare som fastnat av honom har belönats vackert.

Under de tio åren från 31 mars 2000 till 31 mars 2010 gav S&P 500-indexet och MSCI EAFE-index båda en negativ totalavkastning. Under samma tidsram har First Eagle Global Fund mer än tredubblats!

Det viktigaste för investerare är att försiktighet ibland verkar osynlig. Men det är det aldrig.

Video Instruktioner: Räntor och börs åt olika håll (April 2024).